10 Dec 2025¶

08:56:56 啊，早上好，嗯，刚才简单吃了个早餐，今天尝了一下全西式早餐啊，牛油果抹面包，加上火腿片再喝一杯橙汁。呃，作为早餐，我觉得这个很特别西式啊。呃换一换风格之前都是在楼下，时隔迟到感不太够，可能一会儿还要再下楼吃点。嗯，今天早上去打网球了，起晚了六点二十才七点二十才到球场，不过也无伤大雅了，然后一直点发球。呃，八点之后，本来想呃再打一会儿的，结果8.08就来了两个呃人，然后我就只能捡球走了。呃，回来的话嗯洗了个澡。在球场的时候，我在想啊，我经常说求人得人凡求得的必得得到这句话。那这句话其实是在强调自由意志啊。在说嗯造成的后果通常来说由嗯自由意志的行驶者来负责。嗯，也就是说我既不幸灾乐祸，那也不为此感到惋惜。呃，只会有呃可能是如果是一件非常惨的事情，会有啊作为人的嗯难过。但是作为呃我并不为其做出一个错误决定，呃，感到惋惜，因为那是他啊是做啊做的选择。所以说就是求人得人有何缘。但是这里面有个问题就是说呃，求人德人是否可以放大到更大的范围内。比如说一个人过得很惨，我说他求人得人我认为这些然是不妥的。因为这里面是一个复杂的过程，而不是一个一个简单的过程。比如说呃你说一个人要买房，买了房，房子跌了，房子涨了，我啊，我很难过，他很高兴。那我说求人得人有何冤对不对，他凡求得的必得到。他想要一个房子，他就得到了一个房子，对不对？他付出的代价，至于说是什么，那是他自由意志思考之后做出的权衡。但是面对一个形生过得很糟糕的人我绝对不能说求人得人，对不对？他没有求得苦难，苦难是他不想要的东西。在这个时候说这样的话，无疑是对苦难的一种呃冷漠，对受苦的人的一种漠视。同时他远离了真，这不是真的，你不能说他就是求得这份苦难，那绝对不是这样的这是绝对错误的

08:59:44 所以以后我在说这个话的时候，其实我觉得应该嗯呃注意场景这句话，呃，在有些场景里面听起来是非常刺耳的，需要注意

09:00:00 早上起来看了一下股票，vz 昨天跌了3个点，那我的呃 vz 就直接开始亏损了，亏了1000块钱。但是嗯总体来讲，我呃，对这个亏损是没什么感觉的。呃，原因是这样的。第一，我知道在 vz 现在这种情况下，它的风险来自于未来，不再能获得当前预期的现金流。那么自然它的价格就呃会下跌，现在有这个风险。因为前一阵子更换了 CEO，但是呢我们还要呃关注一下财报。另外作为一家本身的电信公司，它的稳定性和获取收入的方式是足足呃足够确定的。另外这是关于 vz 本身。另外就是我要理解呃，股价波动波动是呃完全正常的事情。呃，我既然在投资，就必须承担这个波动，关注短期波动没有意义。所以说当我看到呃 vzdi 那么多时候，我甚至都没有打开我的呃券商软件去看一看昨日的盈亏是多少，因为没有必要，也没有价值。这个心态，我认为现在来讲是不错的。我是一个投资者，我持有的资产拿着就行了，我不需要关注每天它的波动

09:01:36 昨天朋友给我讲，因为 h 不错，所以说跌的话，他准备计划补十股。那我就也看了一下，呃，我觉得我很快的就呃遵循了我前面呃所讲的思路，就是说我首先看收入来源。那么呃 unh 的收入来源有两块，一部分是 uhc，就是做保险业务的占总营收的70%。呃，另一部分是呃 uh optuton 主要是做呃作为医疗的呃系统的承包商，呃，数数据管理，还有药房业务的这这部分占30%。那么其中它的很多细项呃仔细看了一下，但是嗯然后呢确定性和不确定性也分析一下，这里面 unh 的集团的收入确定确定性收入方面确定性是很高的。因为呃对于买保险和买医疗服务来说，呃，需求是稳定的。甚至说随着老龄化的增加，呃，它的需求也是逐渐增加的。而且本身 uh 作为呃最大的保险巨头，它的嗯销售网络什么都是有竞争优势的。所以说在这方面，它获取收入的确定性非常高。那么不确定性来自哪里？不确定性是两方面。第一个是医疗的平均成本。呃，比如说我们说用 h autumn health 呃服务，他能不能把提供优质服务的同时，把呃用户的平均成本压下来。呃，这个过程中是呃比较难以确定的。比如说呃如果今年用户呃做需要做大手术的比较多，那么他可能就会赔钱。那这是一个主要的风险来源。对于保险业来说也是这样的。呃，它是一个医疗的呃来自医疗本身，来自人生病本身的风险，这个风险是嗯不可控的。你不可能说我通过一套流程让人不生病，或者呃这是不可能。但是通过一套流程让人少生病，让有病的人呃生生小病不要再继续恶化，这这个还是可以做到的。所以说我呃尽管风险是呃主要来自医疗成本，但是在一定程度上还是可控的。我认为在60%到80%之间是可控的。嗯，这个数据是感性出来的，意思是呃中等偏高的确定性。因为 uh 本身在呃这部分也有很大的很多的经验，他们有办法把呃成本压下来，通过一套系统的解决方案

09:04:39 呃，所以说我大致看了一看业务构成收入情况，毛利呃，净利润和增长情况呃，看起来大致还不错。但是这马上就有一个问题，就是说之前我在分析的时候，呃，我们也提到我们对家企业分析它的确定性呃，收入情况和增长性啊，这些事情呃是我们投资者首先要面对，我们首先要理解这是不是一门好生意，它的各部分生意情况怎么样，增长怎么样，也就是说现状是什么样的，然后我们呃再去考虑，那这个看起来还是可以的，只是说呃净利润没那么高。然后呃比如说它的净利润通常在6个百分点，但是如果由于医疗成本控制不当呃缩减啊，那利润可能它的盈利就是三到4个百分点了，那这个肯定是一个不好的情况。呃，嗯那知道了这些其实并不呃有有助于直接做出呃投资决策。因为投资最重要的原因是呃要回答的问题是我要不要在当前的价格买入。如果买入我买多少，我是清仓建一个观察仓，还是直接重仓买入，这是呃完全不同的事情，需要更一步的啊呃评估。那么这个评估我认为就是估值分析了。那估值分析目前我还在学习，呃，我只知道 dcf。所以说呃之后几天可以重点关注一下。这个就是说我要从理解生意，理解呃运营情况，理解目前的状况，直接的回答一个问题，当前的股价要不要买买的话，买多少，这是呃必须要回答的问题。如果我只在业务层面哦，他运营的不错，呃，这个企业看起来很好增长很快，所以我立刻限价买入行不行？呃，我认为这样缺失了一条关键链接，所以说还是需要仔细回答这个问题的

09:06:59 好了，今天就这样啊，要上班去了，下楼吃个饭就上班去喽