为什么要投资¶

注：以下内容为CapsWriter语音转文字，未经进一步整理。属于thoughts in progress的状态。

如果2022年我已经有很好的记笔记习惯，我会写一个名为为什么不投资的博客，讲述我不投资而偏好债券的原因。但遗憾的是，当时我没有这个习惯，所以2025年只能写下一篇为什么要投资的事情，缺失了一部分与之前思路对比的文章。当然，在过程中，过去是怎么想的？随着时间的流逝，已经逐渐淡忘甚至发生扭曲。很多过去的观点呢，这是现在脑袋里的残留，而非过去的真实反应。我经常提到这个，嗯，我在不断的遗忘我的大脑，会欺骗自己的一个陈述

那为什么当时我不投资了呢？我归根结底认为就是这样，我认为投资需要承担很多风险，而我没有特别多的资产，考虑到当时我只工作了1~2年，入职初期公司股价一直在下跌，从300跌到最低点的35，接近于90%的跌幅，这点很恐怖，在这样的跌幅下，职业的高度不稳定性和年终奖匮乏，还有对于未来发展的期望，都高度的影响了我对于风险的一个认知

那么这里对风险的认知呢？我过去一年内反复讲到过这个话题，我对风险的认知是不理性的，偏高。而且它绝非代表真实世界真实发生的场景，它完全取决于我片面，更多基于情绪和道听途说充满情绪的发言做出的总结。而且我深刻以为这就是一种真理，过去的我不投资

这里不投资或认为风险偏高的核心原因是有几点。第一点就是我首先说到的家庭教育，我父母在理财观念上差异很大，我母亲更愿意尝试多种多样的理财，比如购入黄金，在世纪初股票市场比较流行的时候，尝试购买股票，后面在房地产时购置房产，我认为我父亲偏保守，他经常举例子，我来说，我母亲过去买的股票跌了很多，如果换成等额的金首饰，它已经涨了很多，他经常用一个有趣比喻说，当你买的这些股票到现在已经亏了一个金镯子或若干个金镯子，所以说虽然他没有明确的观点说不要做股票投资，这种隐性以陈述事实的方式，实质上表达了他的观点。我并不是特别愚蠢，所以能明显感受到这种观点，在这种语境下，对于股票可能发生下跌的的恐惧，还有它真实下跌的时候情绪上的厌恶和惋惜

首先在股票方面，我母亲常讲要强调储蓄而非投资，一定要拼命攒钱。攒钱我们这里认为钱就是现金或等价物，比如短期债券，而不是一堆股票代表公司所有权的资产，那么这种教育同样，尽管它不是强制要求，他总是披着以建议为你好的观点来说服你，但我不否定这样的建议有价值。如果你说它没意义，完全错误，那肯定不能这么说，因为它是一个大而空的正确话，履行它不会让你产生糟糕的结果。当然，前提是要抑制消费，刻意攒钱，攒钱变成一种目的。为什么攒钱呢？没有人告诉你。从这个角度讲，为什么不投资也显而易见。为什么不投资呢？因为投资代表，我使用现金或其他等价物购买了一种资产。那他就不再是一种攒钱这样的行为，那么自然和受到的教育是相悖的，所以说不投资就显而易见了

以上两点原因主要来自成长环境和家庭教育，在家庭教育中投资不是好选项。房地产投资算不算一种投资？当然算，但我的父母从来不认为它是一种投资，也不教育我房地产是在做一种投资，而是我们拥有了它，它值钱，它还是属于储蓄多元化的一种形式，而非明显强调性告诉孩子购置房地产的本质是一种投资行为，期望资产在未来流逝中逐渐增值的过程，所以对这种行为的不当理解，那就导致了我更认为攒钱是一条正确的路，而投资并不是一个可选项

除了父母，还有我个人的成长经历，共同塑造了我不投资的观点。我想从几方面讲这件事，第一件事就是我大学时期的匮乏，我认为这件事在之前的文章里已经讲得很透彻了，所以这里我不再反反复复讲，总结来讲，匮乏代表着攒钱给予的安全感是资产所无可比拟的。因为攒钱可以立刻被支配、被消费、被使用，而资产通常我们认为它是一种长期的持有物，而并不是说来缓解我眼前的匮乏这样一个东西。所以说从这个角度来看，匮乏它天然就是对投资是矛盾的，他们中中间存在一个非常大的不相容问题

如果这种匮乏和投资完全不相容，那大三学年结束之后，我有了两段非常有价值的实习，也给了比较好的薪资水平。年底结算时，我已经有了六七万人民币，这对我来说是天文数字。如果我拿这五六万块钱，以三倍甚至四倍的价格折现到现在，我认为非常有价值。我愿意现在用20万或25万人民币的价格，让当时有5万块钱自由支配，真的把它花出去，我现在都是愿意做这笔买卖的

当然，但事实是并不是这样的。当时我尽管拥有了五六万块钱，但我的消费水平和思想状况还是停留在极度匮乏的状态，这个为什么是这样，我认为之前的文章中提到，我已经把克制欲望做成B选项，情不自禁用斯多葛方式控制自己。所以现在再探讨我五六万块钱和投资的关系，那这个场景就非常有趣了

从这个场景开始，我并不匮乏，因为已经有钱了，这笔钱对我来说是非常大的一笔。如果我愿意花它，可以做非常多有价值、我想要做，但之前因为没钱做不到的事情，思路上我还是匮乏的。思路上的匮乏带来最明显的变化，和投资相悖的是我开始恐惧赔钱，因为投资和不确定性极度绑定，做投资不可能一帆风顺，买入就赚钱。我从投资一开始就清晰知道这件事，在思想匮乏的状况下，失去一笔钱比赚到一笔钱给我的痛苦大得多。这里我想用一条曲线来表示边际效益，我现在正在一个非常陡峭的边际效应曲线上，初期很陡，后期逐渐变得平坦。在这条曲线上赚1万块钱，对我来说，它带来的喜悦和快感远小于我损失一万块钱。因为在曲线上损失1万块钱，可能带来的痛苦是4~5倍相比赚一万块钱的情感波动，正常人每个人的边际效益曲线都不一样。比如在经济学教材上，一般人只是1.2、1.5甚至两倍，但在我看来极其不理智，或者根据个人情况，我甚至可以给到4-5倍的比值

在这样的曲线上，我认为我的加权收益是负的。我赚了只会轻微高兴，但赔了会极度难受，从理性人角度看，投资在平均角度上带给我的收益是负的，而且负的还比较多，从理性人角度来说，我不应该投资，基于我现在的心理状况，投资大概率带来极大情感波动和负面情绪，我会极度恐惧，失去，我赔掉一部分钱

这是一个心理上的角度，当然在大四上学期，我已经在公司开始了全新的实习，那么收入进一步递涨，我认为我在曲线的位置又向更平坦的地方移动了一步，这时我就开始考虑，我怎么可以赚到钱呢？在和其他朋友聊天时，他告诉我，基金可以赚钱，我想试试看，就买入了1000人民币的新能源基金，做一个观察，如果能赚了，我可能会投入更多精力和钱去赚。很遗憾的是，事后看这笔投资非常糟糕，最低时跌去了60%~70%，哪怕A股在过去一两个月里已经占到了4000点，这只基金还没回本，这笔投资对我后续的投资影响同样深远，因为他在实践上告诉我，投资好像不是一件划算的事情，过去我在情感上告诉自己，投资在加权平均收益上是负的，但这笔行动告诉我，投资在行动上也会亏损，这是从理论到实践完成闭环的过程，而且完全一致

尽管我现在回头讲，这笔基金很偏颇，我应该考虑更多因素，比如看美股的大盘，A股一些优质指数的变化，对不对，但对于我当时来说，因为我无知，这些事情我不知道，所以我盲目认为投资是负收益的事情。从理论不是理论了啊，从情感和实践上对我来说都是这样的

如果我们正常在中国继续待下去，这一步可能会更快跨过去。我在中国攒了更多钱，然后中国的消费呢，都是我所习惯的，我很快就会在抵达到一个非常平坦的边际曲线的地方，这时我会认为我的钱做投资，在情感上已经是正向收益了，他绝对在情感上不是一个负值，当我们计算收益带来的喜悦和亏损带来的痛苦的加权指数时。但我来到新加坡，最主要的问题就是面临高额生活成本，尽管在哪里挣钱，在哪里花钱，这样是一样的，但我本身处在一个很匮乏的状态，而且中国股价偏低，我还没完全适应收入，在中国能稍微带来丰裕状态的时候，我就来到了新加坡，只会感觉到更匮乏，因为这些东西比中国更贵，我会产生浓重的不值当感，我会经常换算物价，这时候做投资，就陷入了和之前完全一样的模式。我认为投资的加权收益是负的

除此之外，新加坡政府也提供了t bills，通常是6个月的短期债券，在状态比较好的时候，因为22年到24年是加息周期，TPO4可以给到3.8甚至3.9的年化利率，所以我认为去投资风险资产，股票仍然是一个加权，在我评估下是一个负的收益，所以说当时我的操作是我把所有字现金。全部购买了t bills，我留了一部分，很少的一部分作为生活费，我完全没有动力去考虑投资是否是有价值的这件事情

因为在我的脑海里，所有过往的经历都告诉我，投资带来的是负收益，这不是一个可以认真考虑的选项

随着时间流逝，事情发生了变化，我的收入逐渐增加，我的积蓄越来越多，新加坡金融管理局逐渐的降低新币的利率过程中，我发现TBS的收益率越来越低。直到低于3%，我记得开始寻求转变时，T bills的拍卖利率是2.99百分比。这时，我就不认为t bill是一个，非常好的让我放置资产的地方了，这时我真正开始考虑钱应该放在哪里，他们都应该是现金吗？我需要有这么多现金吗？

这个阶段我开始迷茫，当然这个时候比特币才5万多美元，最初我的计划是把公司发给我的RU卖掉一部分，我全部买入了比特币，这是计划，但事实是我卖掉了，没有全部买入，甚至没买比特币，去玩合约了。我觉得我的投机能力很不错，我可以在投机市场里赚到钱，但事实上没赚到。终态我亏损了2000美元，就退场了。当然这里我们不讨论投机亏钱的事情，我只讨论为什么我没全仓买入比特币。我既然做了决定，为什么卖出时毫无阻力，在买入时却阻力重重，最后根本没买入，我违反了自己做出的决定，我认为这个原因和过去一样，在买入比特币的时候，我清晰知道，比特币承担巨大风险，我产生亏损的概率更高，这里特指大幅度下跌的比例，因为加密货币的波动率很高。在情感上，这笔交易买入的交易加权平均值是负的，我自然就很少有动力去说服自己，我要买入和卖出有显著差异，因为卖出本质上是拒绝不确定性，落袋为安，把有风险性的资产变成了现金，在我的指导思想下，这件事是非常自然的过程，我不再承担任何风险，因为我赚到更多，获得的喜悦要比亏损少少得多

时间过来过去大概又过了半年，我遇到了投资路上非常好的一位朋友，也可以说这是一个算作导师的人物，在过程中我们频繁交流为什么要投资，投资的一些想法，虽然我们没有成文总结出很多细节，但是我认为他关于投资的看法和我的认识完全不一样，我就发现我可能会是错的，而且错得非常多。他确实帮助了我，我认为在这个过程中，他指引了我很多，也帮助了很多，我逐渐把投资作为一条正确的、有价值的、有意义的路，而不是在情感上，在实践上都在过去被我拒绝的一种解决方案

当然，除了和朋友的聊天和探讨，思路上的改动，我在观察真实世界时也发现了两个，非常有趣的点，第一个是比特币的腾飞，我眼看着比特币从五万多跌到四万九，我记得非常清楚，然后涨到5万多，逐渐到8万多，后来又涨到10万多，12万我们不提这段事了，在这个过程中我发现风险很高，但能赚到的钱也很多。过程中，我会发现赚到钱带来的喜悦。当我认真评估这件事的时候，他并没有我想象中的那么少，之前我在思想上认为它总体评估是负的，因为我对获得的钱评估过低，但其实我仔细想一下，这个评估应该稍微更高一些，整体不再是一个负的，可能只负一点点，不像以前差距这么多，这是一件事情，关于真实的我曾经做过的决定，但我因为一些老旧的思想，这里老旧指的是一个时间上的状态，而不是说它是一个价值上的判断，我现在做价值判断，当然认为这种思路是错误的，但我不认为他在当时我的状态是完全错误的，它很符合我的生活状态和心智情况，如果全部否定他，我认为也是不合理的

那在这个过程中我就发现我和其他人的想法似乎不一样，我首先考虑亏损给我带来的负面影响，而且我会在未发生真实亏损时仔细考虑这件事。我观察一些外部论坛，和书籍上描述的投资者盲目状态往往是贪婪。他们只看到了有多少潜在收益，我能赚多少，而忽略了风险，这一点我认为完全不同。在这个情况下，我发现投资可以赚钱，不只亏钱，那这个情况啊，对我的思想上的改变就很大了

除了这样一件事，还有另外一件事，我认为彻底让我觉得投资是正确的，我认为加密货币看起来是一个比较新的东西，我也想从中分一杯羹，当然除了炒币，我认为可以通过自己的知识，尤其是作为软件工程师，我有很好的编码基础。我通过贡献代码和劳动力，仍然能从中获取到一部分价值，赚到一部分钱，我就开始看以太坊的机会，不是说机会了，看一下有没有我能赚到钱的小项目，在工作之余去兼职做，但事实并非如此，我没找到能赚钱的机会，这和我寻找机会的能力有关，但也让我产生了新想法，如果我想在新兴市场获取一部分收入，或者随着他成长，提供劳动力可能不是很好的选项，这是在很久之后我才意识到的。现在作为马后炮提到这件事，我当时一直在困惑，我要怎么样贡献我的劳动力，让他相对独立从web3里获取到一些收入。但我逛来逛去发现太难了，很难做到这个事情。这段经历对我理解劳动力收入和资本收入有很大帮助，我认为这是一个非常宝贵的尝试和思考

另外一件事情现在想想比较滑稽，但它和劳动力收入和资产收入严格绑定，我发现了一个事情，想要赚钱是有本金的，这件事是在水群聊天的时候，一个群友在炫耀，他在低价位买入了两万美元的狗狗币，现在这些狗狗币已经翻到4倍了，我不羡慕翻4倍的事情，因为我知道他这段经验不适用于我，我本身对他人发生的事情很迟钝，也不感兴趣，不在乎，那不是我的事情，他不是我，但我从这个经验中得出了一个非常朴素的道理，甚至有点滑稽的结论就是，想要赚钱，有本金是必须的，比如他翻了4倍，两万美元变成了8万美元，但首先要投入两万美元，你才可能在后续赚到更多钱，如果不投入钱，过程翻4倍，其实你并不能赚到多少钱，你总是要投入的

为什么对我重要呢？这和我上面尝试把自己作为劳动力，找一些和web3相关的工作，去赚钱产生了鲜明的对比，现在我尝试用劳动力找份活儿帮别人干活。这是我尝试把劳动力投入进去，赚到一份劳动性收入。另一位群友投入两万美元，这是一项资本开支，他做了一项资本投资，获得的所有收入都是资本类回报，我发现了两点，第一点是劳动力收入本身也是一项成本，因为使用劳动力去赚钱的时候，你的劳动力被占用了，它不是想象中的免费的。我从0创造出一些钱和收入，不是这样的。因为劳动收入本身是一种价值，第二点就是资本性收入，收入是项非常可观的来源，只要我愿意投入本金，加上合适的挑选，我通过劳动性收入一样可以赚到钱

在这个过程中，投资和工作本身摆到了相提并论的地位上，马上我们可以引用一些理论，比如说我们这里也引用中共十五大提出的。允许将资本要素参与生产分配，在十五大之前，中国宪法认为，只有劳动力劳动要素可以参与分配，资本要素不可以。但在十五大之后，宪法里写了资本要素同样可以参加分配，我们可以把劳动资源和资本要素抽象出来，他们本质上是一样的，只是资本没有人格，而劳动要素呢，它是有人格的，它通常来说是由人来提供的

在这个过程中，我发现了一件事，我产生的收入没有道德上的高低贵贱，资本产生的收入呢，没有究竟是更容易还是更困难的说法，他们两个在概念上完全等同。那么这就告诉我，投资是一条完全可以走得通的路，他不再像我从前思想上那样、从行动上遭遇的片面影响，产生了非常片面的负面印象。所以投资对我来说是一件完全不同的事情，投资本身相当于把我的钱人格化，作为劳动要素参与其他企业的生产经营，既然我的资本要素参与了企业的生产，作为stakeholder，我自然可以从企业发展中获得一部分收益，这在逻辑上和现实中都讲得通、行得稳的

在这个过程中，我对投资的态度变得非常正面了。因为我认为他是一个好的、正确的路，走得通、走得稳、走的平坦的一种方式

但是在这个时候，我只是认为投资是作为工作的一种补充，也就是投资获得的收益，可以作为收入的补充，但有两件事影响了我对他们的权重，我逐渐开始认为投资在致富的角度来讲。是比工作更重要的

当然，我想要强调的是，这大概率只适用于我的情况，因为每个人情况不一样，比如你能力非常强，可以拿到年薪200万、300万甚至1000万的收入，在这个过程中，投资对这样的人来说可能没那么重要，因为工资的巨额增长已经满足了支付需求，但我的收入没那么高，所以我认为如果想要致富，投资仍然是发挥作用的一个因素。那么为什么我会形成这样的观点呢？我认为有如下几个想法或者说经历对我的影响非常大

第一个影响是神学上的，因为我是基督徒，耶稣教导神给你的资源，要拿出去好好用，而不是埋在地下，三个仆人，金钱和语言，作为基督徒，我的钱首先不应该存起来，浪费掉，荒置掉，我应该拿出去积极投资，让他在社会上流转，让它产生更大的价值，当然是在产生价值的过程中，我也获取了更多收益，你说这种过程中，神学的思想和现实投资的行为理念是契合的，自然而然的。从逻辑和神的角度看，它都是真的，对我的影响非常大。因为我从根本上认可了投资，认为它非常重要。这是基督耶稣给予我们的教导

第二个影响是，同样是我们公司的股票，尽管公司曾跌到谷底，从300跌到35，但在35之后，公司股票还是慢慢涨。从35涨到50，再到70，最后涨到一百，再涨到一百四，最后涨到190，这样慢慢的过程，我发现了一件事情，我明明在工作中依然刻苦努力，和过去一样，我的收入有很大变化，因为公司给我发了部分rsu。随着公司市值增长，我的财产自然就增长了，这就是一个非常正面的投资价值现实教育。如果以前公司股票亏损导致大裁员，还有我买的基金的糟糕体验，这里其实是非常正向的体验，他教导了我投资的价值在哪里，投资可以产生很多收益，它甚至比劳动性收益更清晰、更简单，也更轻松

第三点是劳动性要素和资本性要素构成收入的比例问题。我逐渐发现，随着年龄增长和储蓄增加，劳动性收益带来的总资产提升比例影响会越来越小，正如我在whisper里提到的，这里可以引用一下，劳动性收益增长很慢，它是一个对数型的增长，而不是线性的增长。那么作为有限的能力、精力和个人，比如说有限的人，我的劳动性要素有限，受到客观条件限制，自然我的劳动性收益在参与分配时，获取的收益也是有限的

那么这个时候，如果我把所有积蓄作为现金或等价物存储起来，我其实是丧失了一条非常重要的获取其他收入来源的方式，甚至丧失了一条可以让我变得更加富裕的方式、更加自由的一条路

在这个过程中，我逐渐产生了想法，我的钱实际上是一个属格，依附于我，尽管它没有人格，他作为我的属格可以参与市场，在我支配下，它以虚拟形式参与了企业的生产，并获得了资本收入，通常来讲，我希望我的资金投入到发展更快、正在上升期的公司。我的资产，这部分钱作为虚拟的人，其实和在上升期公司直接工作，逻辑上完全一样，没有任何区别

在这个过程中可以看到，资产或资金作为我的属格和劳动性要素是完全相同的，他们没什么区别，我在劳动时同样承担了风险，在投资的时候需要承担风险，我突然意识到，并不能说投资有风险。其实劳动参与劳动，用自己的劳动性要素参与分配也是存在非常大的风险的

到这个的时候，投资对我来说非常必要了。为什么要投资，不再是一个需要仔细思考的问题，而是一个自然而然就可以做出回应的投问题，因为投资可以让事情更真、更有价值，也可以让我通往更幸福路的方式，我应该投资，所以说，在面对这个问题的时候，我似乎会认为它是一种正确的、不可质疑的一个陈述，我想要问的是，为什么不投资

需要明确指出的是，当我回答为什么投资时，现在的钱比未来更值钱并不是主要思路，我根本没考虑这个因素，这里的思路还是上述陈述的神学和思路上的问题。我认为投资是让现金人格化并参与分配的过程，来产生额外的收入